Изменение в регулировании: кому теперь можно приобретать ЦФА
Инвестиционные продукты получают все большее распространение с каждым годом, в связи с чем, Банк России постоянно обновляет регулирование. В 2026 году были обновлены критерии приобретения ЦФА для различных категорий лиц
1
Категории инвесторов и почему это важно для ЦФА
С недавнего времени законодательство активно регулирует инвестиционную активность и стремится защитить интересы инвесторов - физических лиц. В этих целях была введена градация в части разделения инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных. Так, различие состоит в следующем:
Неквалифицированные инвесторы - этот статус наличествует у всех «начинающих» инвесторов, и для его приобретения требуется лишь открыть брокерский счет. При этом следует учесть, что для физических лиц - неквалифицированных инвесторов предусмотрено ограничение: чтобы приобретать ряд сложных и высокорискованных активов, таким инвесторам потребуется пройти специальное тестирование.
Квалифицированные инвесторы делятся на две разновидности - в силу закона (например, управляющие компании, негосударственные пенсионные фонды и пр.) и лица, получающие статус при условии соответствия определенным критериям.
Неквалифицированные инвесторы - этот статус наличествует у всех «начинающих» инвесторов, и для его приобретения требуется лишь открыть брокерский счет. При этом следует учесть, что для физических лиц - неквалифицированных инвесторов предусмотрено ограничение: чтобы приобретать ряд сложных и высокорискованных активов, таким инвесторам потребуется пройти специальное тестирование.
Квалифицированные инвесторы делятся на две разновидности - в силу закона (например, управляющие компании, негосударственные пенсионные фонды и пр.) и лица, получающие статус при условии соответствия определенным критериям.
Поскольку ЦФА также является специфическим инвестиционным инструментом, а сделки совершаются через специальные инвестиционные платформы - то при планировании инвестирования в ЦФА следует учесть, какие категории инвесторов сейчас вправе совершать сделки с ними и в каких лимитах.
2
Правовой режим и доступность ЦФА с 2026 года
Многие ЦФА могут приобретать только квалифицированные инвесторы. Так, Указание Банка России от 23.09.2025 №7176-У содержит целый ряд признаков ЦФА, которые вправе приобретать только квалифицированные инвесторы, в частности:
Обязанность по недопуску неквалифицированных инвесторов к ЦФА возложена на операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск и обращение цифровых прав.
- ЦФА удостоверяет право на такие ценные бумаги, приобретать которые вправе только квалифицированные инвесторы;
- ЦФА удостоверяет денежные требования, срок полного исполнения обязательств по которым не указан в решении о выпуске;
- ЦФА удостоверяют обязательства, исполнение которых осуществляется только при наличии волеизъявления обладателя ЦФА об исполнении обязательств по ним, и при условии, что такое волеизъявление должно быть выражено в ограниченный срок, который указан в решении о выпуске ЦФА;
- ЦФА удостоверяют такие денежные требования, право на получение выплат по которым, или их размер, поставлены в зависимость от достижения определенного показателя или наступления условия;
- Если в качестве ЦФА к обращению допущены иностранные цифровые права.
Обязанность по недопуску неквалифицированных инвесторов к ЦФА возложена на операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск и обращение цифровых прав.
Остальные ЦФА могут приобретать неквалифицированные инвесторы:
без лимита
Требования к минимальному уровню кредитного рейтинга, необходимому для доступа неквалифицированных инвесторов к ЦФА без лимита, будут определены дополнительным нормативным актом Банка России. Рекомендуется отслеживать его появление, так как от этого зависит, какие именно ЦФА попадут в категорию «без ограничений». До его принятия операторы информационных систем и эмитенты ориентируются на разъяснения регулятора.
без лимита
- инвесторы – физические лица при условии высокого кредитного рейтинга,
- инвесторы – юридические лица вне зависимости от уровня кредитного рейтинга.
Требования к минимальному уровню кредитного рейтинга, необходимому для доступа неквалифицированных инвесторов к ЦФА без лимита, будут определены дополнительным нормативным актом Банка России. Рекомендуется отслеживать его появление, так как от этого зависит, какие именно ЦФА попадут в категорию «без ограничений». До его принятия операторы информационных систем и эмитенты ориентируются на разъяснения регулятора.
Отдельно Банк России выделяет признаки тех ЦФА, которые могут быть приобретены неквалифицированными инвесторами (физическими лицами) на общую сумму не свыше 600 000 рублей в течение календарного года, в частности:
При расчёте лимита в 600 тыс. рублей не учитываются суммы, полученные инвестором от погашения или продажи ЦФА в том же календарном году. Таким образом, лимит является «возобновляемым»: инвестор может реинвестировать вырученные средства без увеличения налоговой базы для целей соблюдения ограничения.
Приведенный перечень является открытым, поскольку в Указании сказано, что физические лица - неквалифицированные инвесторы вправе приобретать те ЦФА, которые не отнесены к ЦФА, имеющим признаки активов для квалифицированных инвесторов. Таким образом, для неквалифицированных инвесторов также доступен достаточно широкий перечень активов для приобретения.
- ЦФА, удостоверяющие право требования выплат на сумму не ниже стоимости их приобретения, и при наличии определенного кредитного рейтинга;
- Размер выплат зависит от значения инфляции за период, дата окончания которого наступает не ранее чем за один месяц до даты осуществления выплат. Продолжительность периода должна быть равной продолжительности выплат по ЦФА и пр.
При расчёте лимита в 600 тыс. рублей не учитываются суммы, полученные инвестором от погашения или продажи ЦФА в том же календарном году. Таким образом, лимит является «возобновляемым»: инвестор может реинвестировать вырученные средства без увеличения налоговой базы для целей соблюдения ограничения.
Приведенный перечень является открытым, поскольку в Указании сказано, что физические лица - неквалифицированные инвесторы вправе приобретать те ЦФА, которые не отнесены к ЦФА, имеющим признаки активов для квалифицированных инвесторов. Таким образом, для неквалифицированных инвесторов также доступен достаточно широкий перечень активов для приобретения.
3
Возможность инвестировать в зависимости от активов
Доступ к ЦФА с 2026 года: классификация активов
| Категория ЦФА | Условия / характеристики | Доступ для неквалифицированных инвесторов (физические лица) | Особенности |
| Простые (долговые) ЦФА | Размер выплат не зависит от внешних показателей (инфляция, ставки, курсы и т.д.) |
|
Лимит 600 тыс. руб. является возобновляемым: суммы, полученные от погашения или продажи ЦФА в том же году, не учитываются при его расчёте |
| ЦФА с переменной доходностью | Выплаты привязаны к инфляции, ключевой ставке, валютным курсам, ценам на товары и т.п. | 600 тыс. руб./год – при условии одновременного наличия:
При отсутствии любого из условий – только квалифицированные инвесторы |
Защита капитала должна быть прямо предусмотрена решением о выпуске ЦФА |
| ЦФА, привязанные к стоимости базового актива | Базовый актив – официальные курсы, цены на драгоценные металлы, нефть, рыночная цена ценных бумаг, включённых в котировальный список |
|
Для акций и облигаций, не входящих в высший котировальный список, доступ ограничен лимитом |
| ЦФА, удостоверяющие права на эмиссионные ценные бумаги | Права на ОФЗ, субфедеральные облигации, корпоративные облигации с высоким рейтингом и др. |
|
Перечень высокорейтинговых облигаций будет определяться Банком России |
| ЦФА, доступные ТОЛЬКО квалифицированным инвесторам |
|
Недоступны неквалифицированным инвесторам – ни физическим, ни юридическим лицам (если юрлицо не имеет статуса квалифицированного инвестора) | Данная группа является закрытой. Отнесение ЦФА к этой категории определяется решением о выпуске и проверяется оператором информационной системы |
ЦФА постепенно становятся доступными все более широкому кругу лиц, однако с существенными ограничениями. Вместе с тем стоит помнить, что инвестирование в ЦФА несет риски, в том числе риски потерять вложения в результате дефолта или банкротства эмитента ЦФА.
При принятии решения об инвестировании необходимо заранее проверить надежность эмитента, узнавать все нюансы инвестирования в ЦФА и рассчитывать финансовые возможности.
Доступность ЦФА для неквалифицированных инвесторов влияет на налоговые последствия, ознакомиться можно по ссылке.
При принятии решения об инвестировании необходимо заранее проверить надежность эмитента, узнавать все нюансы инвестирования в ЦФА и рассчитывать финансовые возможности.
Доступность ЦФА для неквалифицированных инвесторов влияет на налоговые последствия, ознакомиться можно по ссылке.
Читайте в разделе Новое в законодательстве
-
Новое в законодательстве26.03.2026
Получить консультацию
Спасибо! Ваше сообщение получено
