АО «Главснаб»: технические дефолты по ЦФА и по биржевым облигациям
В июле 2026 года компания не решила проблемы с ЦФА и допустила технический дефолт по своим биржевым облигациям
1
С чего все начиналось?
Запуск массового выпуска ЦФА в оборот начался в 2022 году, однако распространение они получили на протяжении последних нескольких лет – когда появилось регулирование и понимание работы инструмента. Многие крупные российские компании в последние годы также начали заниматься выпуском ЦФА, которые являются одним из способов привлечения инвестиций.
В 2025 году свои ЦФА («Глава-1») выпустило и АО «Главснаб» - достаточно известная компания, занимающаяся продажей строительных материалов. Активы были размещены на российской и белорусской площадках. Срок погашения в соответствии с решением о выпуске должен был наступить в апреле 2026 года. Первоначально каких-либо сложностей в исполнении обязательств не возникало, однако на момент погашения компания объявила о невозможности осуществления выплат.
Так, в официальном обращении к инвесторам разъяснялось, что причиной невыплаты стал образовавшийся кассовый разрыв, а также ограничения расчетов посредством банковских счетов, в результаты чего инвесторы не получили в общей сумме 10 340 000 рублей. Компания также обращала внимание, что сложности возникли лишь с исполнением обязательств по погашению ЦФА, тогда как процентный доход был выплачен в полном объеме.
2
Июнь 2026 года: обязательства вновь не исполнены
Обычно «технические» сложности оставляют возможность для эмитента погасить образовавшуюся задолженность сразу после их исчезновения с минимальными негативными для эмитента и инвесторов последствиями. Иногда кассовые разрывы или блокировки счетов реально представляют лишь некоторую сложность и не приводят к тотальному неисполнению обязательств перед инвесторами. Однако у АО «Главснаб» указанные сложности в настоящее время не разрешились.
Так, в конце мая эмитент вновь направил на белорусскую площадку – ООО «ДФС» - сообщение об осуществлении выплат в связи с погашением ЦФА в срок не позднее 19.06.2026. Как сообщает сам эмитент, причиной такого срока является необходимость завершения переговоров с ключевым инвестором. Аналогичное сообщение было размещено и на российской площадке «Токеон».
При этом просрочка платежей по ЦФА не проходит для эмитента без последствий – он обязался осуществить выплату неустойки за пользование денежными средствами в размере 35% годовых начиная с 09.04.2026, то есть со дня, когда обязательства должны были быть исполнены. Переговоры провалились, проблемы усугубляются.
3
Динамика событий
| Дата | Событие | Сумма |
| 08.04.2026 | Технический дефолт по ЦФА «Глава-1»: доходность выплачена, погашение номинала (10,34 млн руб.) просрочено. Причина — блокировка счетов госорганом. | 10,34 млн руб. |
| 09.04.2026 | Эмитент обещает погасить задолженность в течение месяца, ссылается на кассовый разрыв и ограничения по счетам. | - |
| 13.04.2026 | АКРА понижает рейтинг до С(RU) (преддефолтный) из-за техдефолта по ЦФА. | - |
| 28.04.2026 | АКРА понижает рейтинг до D(RU) (дефолт) — неисполнение обязательств более 10 рабочих дней. | - |
| 18–19.05.2026 | Компания допускает технический дефолт по купону облигаций БО-02 (26 млн руб.). | ~26 млн руб. |
| Конец мая 2026 | Эмитент вновь переносит срок погашения ЦФА — до 19.06.2026, ссылаясь на переговоры с ключевым инвестором. | - |
| Июнь 2026 | Переговоры фактически провалились. Компания АО «Главснаб» не решила проблему с погашением ЦФА и допустила технический дефолт по своим биржевым облигациям (3,864 млн руб.). Срок для устранения этого технического дефолта установлен до 3 июля 2026 года. | 3,864 млн рублей |
За период существования российского рынка ЦФА это не первый случай неисполнения обязательств. На протяжении последних лет получили достаточно большую известность дефолты ООО «ЕвроТранса», ООО «Форте Хоум ГмбХ» и ряда других компаний, осуществивших выпуск ЦФА. Это показывает, что ЦФА остаются рискованным финансовым инструментом и требуют понимания механизма их работы.
С ростом распространения ЦФА растет и количество дефолтов эмитентов, связанных с неисполнением обязательств, вытекающих из ЦФА. В связи с указанным при приобретении ЦФА следует тщательно продумывать возможные риски и оценивать юридические последствия в случае неисполнения эмитентом своих обязательств.
Читайте в разделе Цифровые финансовые активы
-
Цифровые финансовые активы23.06.2026
Получить консультацию
Спасибо! Ваше сообщение получено
